Финансовый менеджмент №1/2020

Электронная версия в PDF формате. Доставка по электронной почте.
Обьем - 112 с.
Цена: 1595р.

Купить

КОРПОРАТИВНЫЕ ФИНАНСЫ
CORPORATE  FINANCE

Оценка уровня раскрытия добровольной информации о внешней социальной ответственности бизнеса в годовых отчетах эмитентов
Федорова Е.А., доктор экономических наук, профессор Департамента корпоративных финансов и корпоративного управления Финансового университета при Правительстве РФ, е-mail: ecolena@mail.ru
Грищенко Ю.И., кандидат экономических наук, доцент Департамента корпоративных финансов и корпоративного управления Финансового университета при Правительстве РФ, е-mail: pochta2807@gmail.com
Хрустова Л.Е., кандидат экономических наук, ассистент Департамента корпоративных финансов и корпоративного управления Финансового университета при Правительстве РФ, e-mail: khrustoval@yandex.ru
Демин И.С., доктор экономических наук, профессор Департамента анализа данных, принятия решений и финансовых технологий Финансового университета при Правительстве РФ, е-mail: idemin@fa.ru

Статья подготовлена по результатам исследований, выполненных за счет бюджетных средств по государственному заданию Финуниверситета в 2019 г.

Аннотация. Теоретические основы влияния нефинансовой деятельности компании на ее стоимостные показатели заложены в трудах отечественных и зарубежных ученых. Однако в России до сих пор отсутствует строгая нормативно-правовая регламентация порядка раскрытия нефинансовой информации, что приводит к различному представлению эмитентов о содержании и форме публикаций данных сведений. В сложившихся условиях возникает потребность определения степени раскрытия нефинансовой информации российскими эмитентами. Для рассмотрения в рамках исследования было взято отдельное направление корпоративной социальной ответственности – внешняя социальная ответственность бизнеса. Целью представленного исследования является выявление уровня раскрытия информации о внешней ответственности бизнеса в публичных годовых отчетах российских эмитентов. Для достижения цели исследования авторами была применена методология текстового анализа, основанная на построении авторского «мешка слов». Эмпирическую основу составили годовые отчеты 69 крупнейших российских компаний за период с 2009 по 2018 г. Полученные результаты позволили составить рейтинг российских компаний по степени раскрытия информации о внешней социальной ответственности.
Ключевые слова: КСО, GRI, эмитент, нефинансовая отчетность.

Литература
1. Bowen H.R. Social Responsibilities of the Businessman. – N.Y.: Harper & Brothers, 1953. – 276 p.
2. Kumar A. et al. Evaluating sustainable drivers for social responsibility in the context of ready-made garments supply chain // Journal of Cleaner Production. – 2019. – Pp. 119–231.
3. Crane A. et al. (ed.). The Oxford handbook of corporate social responsibility. – Oxford University Press on Demand, 2008. – 608 p.
4. Austin J., Seitanidi M. Creating value in non-profit-business collaborations: New thinking and practice. – San-Francisco: Jossey-Bass, 2014. – 320 p.
5.  Благов Ю.Е., Петрова-Савченко А.А. Нефинансовая отчетность: раскрытие информации о выполнении обязательств // Экономическая наука современной России. – 2012. – № 2 (57). – С. 130–135.
6. Мелихов В.А., Ахманова С.И. Оценка перспектив представления когерентно-интегрированной отчетности и раскрытия нефинансовой информации агропромышленными холдингами // Теория и практика общественного развития. – 2014. – № 9. – С. 122–125.
7. Турилин И.С.  Развитие институционализации отчетности и раскрытия нефинансовой информации // Вестник Рос. экон. ун-та имени Г.В. Плеханова. Вступление. Путь в науку. – 2019. – № 1 (25). – С. 25–34.

Assessment of the level of disclosure of voluntary information on the external responsibility of a business in annual reports of issuers
Fedorova E.A., doctor of Economics, Professor, Department of Financial and Corporate Governance, Financial University under the Government of the Russian Federation
Grishchenko Yu.I., PhD in Economics, Associate Professor, Department of Financial and Corporate Governance, Financial University under the Government of the Russian Federation
Khrustova L.E., PhD in Economics, Assistant of the Department of Financial and Corporate Governance, Financial University under the Government of the Russian Federation
Demin I.S., doctor of Economics, Professor, Department of Data Analysis, Decision Making and Financial Technologies, Financial University under the Government of the Russian Federation

The article was prepared based on the results of studies carried out at the expense of budget funds on the state order of the Financial University of 2019.

Annotation. The theoretical foundation of the non-financial activity influence of the company on its market indicators are laid in the works of domestic and foreign scientists. However, in Russia there is still no strict legal regulation of the procedure for disclosing non-financial information, which leads to different representations of issuers about the content and form of publication of this information. Under the current conditions, there is a need to determine the degree of disclosure of non-financial information by Russian issuers. For consideration in the study, a separate area of corporate social responsibility was taken – external social responsibility of business. The purpose of the presented study is to identify the level of information disclosure on the external responsibility of business in the public annual reports of Russian issuers. To achieve the goal of the study, the authors applied a text analysis methodology based on the construction of the author’s “bag of words”. The empirical basis was the annual reports of 69 major Russian companies for the period from 2009 to 2018. The results obtained made it possible to build a rating of Russian companies by the degree of disclosure of information on external social responsibility.
Keywords: CSR, GRI, issues body, non-financial statement.

References
1. Bowen H.R. Social Responsibilities of the Businessman. – N.Y.: Harper & Brothers, 1953. – 276 p.
2. Kumar A. et al. Evaluating sustainable drivers for social responsibility in the context of ready-made garments supply chain // Journal of Cleaner Production. – 2019. – Pp. 119–231.
3. Crane A. et al. (ed.). The Oxford handbook of corporate social responsibility. – Oxford University Press on Demand, 2008. – 608 p.
4. Austin J., Seitanidi M. Creating value in non-profit-business collaborations: New thinking and practice. – San-Francisco: Jossey-Bass, 2014. – 320 p.
5. Blagov Yu.E., Petrova-Savchenko A.A. Nefinansovaya otchetnost’: raskrytie informacii o vypolnenii obyazatel’stv // Ekonomicheskaya nauka sovremennoj Rossii. – 2012. – № 2 (57). – S. 130–135.
6. Melihov V.A., Ahmanova S.I.  Ocenka perspektiv predstavleniya kogerentno-integrirovannoj otchetnosti i raskrytiya nefinansovoj informacii agropromyshlennymi holdingami // Teoriya i praktika obshchestvennogo razvitiya – 2014. – № 9. – S. 122–125.
7. Turilin I.S. Razvitie institucionalizacii otchetnosti i raskrytiya nefinansovoj informacii // Vestnik Ros. ekon. un-a imeni G.V. Plekhanova. Vstuplenie. Put’ v nauku. – 2019. – № 1 (25). – S. 25–34.

Определение оптимальной структуры капитала в рамках оценки финансового положения компании
Алиев А.А., кандидат экономических наук, доцент кафедры финансового менеджмента Российского экономического университета имени Г.В. Плеханова, e-mail: Aliev.AAO@rea.ru

Аннотация. В статье рассматривается совокупность теоретических, практических и методологических вопросов, связанных с определением финансового состояния компании за счет оптимизации структуры капитала через методологию интегральной оценки. Методология исследования представляет собой применение европейской концепции эффекта финансового левериджа (DFL1), инструментов графического анализа, инструментов теории нечетких множеств и Декартова система координат для вычисления общих интегральных показателей, характеризующих обобщенную оценку финансового положения компании. Основной вывод проведенного исследования – возможность определения оптимального соотношения структуры капитала, при которой финансовые показатели располагаются в рекомендуемых диапазонах и достигается улучшение финансового положения компании, а также прирост эффективности использования собственных ресурсов.
Ключевые слова: структура капитала, финансовое положение, квадрант оптимальности, финансовый рычаг.

Литература
1. Шевченко А.А. Оценка финансового потенциала при определении способности предприятия к модернизации / А.А. Шевченко // Вестник молодежной науки. Калинингр. гос. техн. ун-т. – 2013. – С. 202–204.
2. Савицкая Г.В. Критерии и показатели экономической эффективности бизнеса // Журнал исследований по управлению. – 2017. – Т. 3. – № 2. – С. 26–48.
3. Маркарьян Э.А., Герасименко Г.П., Маркарьян С.Э. Экономический анализ хозяйственной деятельности. – Ростов: Изд. центр «МарТ», 2007. – 320 с.
4. Шешукова Т.Г., Колесень Е.В. Оценка финансового потенциала инновационных предприятий и групп компаний с применением многокритериальной оптимизации // Вестник Перм. ун-та. – 2012. – № 3 (14). – С. 39–49.
5. Толпежников Р.А., Маматова Л.Ш. Оценка и прогнозирование финансового потенциала предприятия // Днепропетр. гос. аграр. ун-т. Эффективная экономика. – 2012. – № 12. – С. 101–104.
6. Парушина Н.В., Васина С.А., Ильхаева Л.И. Современные аспекты методики анализа ликвидности коммерческих организаций // Научные записки ОРЕЛГИЭТ. – 2010. – № 1. – С. 152–157.
7. Штеле Е.А. Оценка инвестиционного потенциала отрасли // Вестник Челяб. гос. ун-та. – 2009. – № 26 (164). – С. 151–154.
8. Кузьминых Н.А. Подходы к оценке результатов инновационного развития / Н.А. Кузьминых // Вестник СамГУ. – 2011. – № 3 (84). – С. 47–48.
9. Горбунов В.Л., Матвеев П.Г. Методика оценки инновационного потенциала предприятия / В.Л. Горбунов, П.Г. Матвеев // Инновации. – 2002. – № 8. – С. 67–69.
10. Федораев С.В. Инновационный потенциал: содержание, структура, методика оценки / С.В. Федораев // Вестник С.-Петерб. ун-та ГПС МЧС России. Экономика, системы управления. – 2010. – № 2. – С. 23–31.
11. Шевченко А.А. Оценка финансового потенциала при определении способности предприятия к модернизации // Вестник молодежной науки. Калинингр. гос. техн. ун-т. – 2013. – № 1. – С. 202–204.
12. Макушева О.Н. Оптимизация структуры капитала оборотных активов как фактор конкурентоспособности преприятия // Вестник Челяб. гос. ун-та. – 2009. – № 26 (164). – С. 141–150.
13. Алиев А.А., Соловьева М.Г., Качалина А.Д. Интегральная оценка финансового состояния предприятия // Финансы и кредит. – 2018. – Т. 24. – № 2 (770). – С. 288–303.

Determining the optimal capital structure as part of the company`s financial position assessment
Aliev A.A., Ph. D., associate professor in the financial management department, Plekhanov Russian University of Economics

Annotation. The paper examines the totality of theoretical, practical and methodological issues related to determining the financial condition of the company by optimizing the capital structure through the methodology of integral evaluation. The methodology of the study is the application of the European concept of the effect of financial leverage (DFL1), graphic analysis tools, fuzzy set theory tools and the Descartes coordinate system to calculate common integral indicators that characterize a generalized assessment of the company’s financial position. The main findings of the study are to determine the optimal balance of capital structure, in which financial indicators are located in the recommended ranges and the financial situation of the company is improved, as well as increase the efficiency of the use of their own resources.
Keywords: capital structure, financial position, quadrant of optimality, financial leverage.

References
1.  Shevchenko A.A.  Otsenka finansovogo potentsiala pri opredelenii sposobnosti predpriyatiya k modernizatsii / A.A. Shevchenko // Vestnik molodezhnoi nauki. Kaliningr. gos. tekhn. un-t. – 2013. – S. 202–204.
2. Savitskaya G.V. Kriterii i pokazateli ekonomicheskoi effektivnosti biznesa // Zhurnal issledovanii po upravleniyu. – 2017. – T. 3. – № 2. – S. 26–48.
3. Markar`yan E.A., Gerasimenko G.P., Markar`yan S.E. Ekonomicheskii analiz khozyaistvennoi deyatel`nosti. – Rostov: Izd. tsentr «MarT», 2007. – 320 s.
4. Sheshukova T.G., Kolesen` E.V. Otsenka finansovogo potentsiala innovatsionnykh predpriyatii i grupp kompanii s primeneniem mnogokriterial`noi optimizatsii // Vestnik Perm. un-ta. – 2012. – № 3 (14). – S. 39–49.
5.  Tolpezhnikov R.A., Mamatova L.Sh. Otsenka i prognozirovanie finansovogo potentsiala predpriyatiya // Dnepropetr. gos. agrar. un-t. Effektivnaya ekonomika. – 2012. – № 12. – S. 101–104.
6. Parushina N.V., Vasina S.A., Il`khaeva L.I. Sovremennye aspekty metodiki analiza likvidnosti kommercheskikh organizatsii // Nauchnye zapiski ORELGIET. – 2010. – № 1. – S. 152–157.
7. Shtele E.A. Otsenka investitsionnogo potentsiala otrasli // Vestnik Chelyab. gos. un-ta. – 2009. – № 26 (164). – S. 151–154.
8. Kuz`minykh N.A. Podkhody k otsenke rezul`tatov innovatsionnogo razvitiya / N.A. Kuz`minykh // Vestnik SamGU. – 2011. – № 3 (84). – S. 47–48.
9.  Gorbunov V.L., Matveev P.G. Metodika otsenki innovatsionnogo potentsiala predpriyatiya / V.L. Gorbunov, P.G. Matveev // Innovatsii. – 2002. – № 8. – S. 67–69.
10.  Fedoraev S.V. Innovatsionnyi potentsial: soderzhanie, struktura, metodika otsenki / S.V. Fedoraev // Vestnik S.-Peterb. un-ta GPS MChS Rossii. Ekonomika, sistemy upravleniya. – 2010. – № 2. – S. 23–31.
11. Shevchenko A.A. Otsenka finansovogo potentsiala pri opredelenii sposobnosti predpriyatiya k modernizatsii // Vestnik molodezhnoi nauki. Kaliningr. gos. tekhn. un-t. – 2013. – № 1. – S. 202–204.
12.  Makusheva O.N. Optimizatsiya struktury kapitala oborotnykh aktivov kak faktor konkurentosposobnosti prepriyatiya // Vestnik Chelyab. gos. un-ta. – 2009. – № 26 (164). – S. 141–150.
13. Aliev A.A., Solov`eva M.G., Kachalina A.D. Integral`naya otsenka finansovogo sostoyaniya predpriyatiya // Finansy i kredit. – 2018. – T. 24. – № 2 (770). – S. 288–303.

Коэффициентная оценка кризисного состояния предприятия
Мишланова М.Ю., кандидат технических наук, доцент кафедры экономики и управления в строительстве Национального исследовательского Московского государственного строительного университета, e-mail: mishlanova_m@mail.ru
Саакян А.Г., студент Национального исследовательского Московского государственного строительного университета, e-mail: owlanman109@gmail.com

Аннотация. В статье рассмотрена методологическая значимость коэффициентного анализа финансового состояния предприятия. Представлена характеристика финансовых коэффициентов, ранжированных в соответствии с целями исследования. Выявлена связь динамики коэффициентов с жизненным циклом предприятия в приближении к кризису. Определены диапазон числовых значений коэффициентов и темпы их изменений в зонах: предкризисной, острого и хронического кризиса.
Ключевые слова:  финансовое состояние предприятия, кризис, коэффициентный анализ, коэффициенты ликвидности, коэффициент обеспеченности собственными средствами, коэффициент соотношения заемных и собственных средств, коэффициент финансовой устойчивости, коэффициент финансовой независимости в формировании запасов.

Литература
1. Абрютина М.С. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия / М.С. Абрютина, А.В. Грачев. – 3-е изд., перераб. и доп. – М.: Дело и сервис, 2015. – 272 c.
2. Артеменко В.Г. Анализ финансовой отчетности: учеб. пособие для студентов / В.Г. Артеменко. – 2-е изд. – М.: Омега-Л,  2016. – 270 c.
3. Бердникова Т.Б. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия / Т.Б. Бердникова. – М.: ИНФРА-М, 2015. – 224 c.
4. Маркарьян Э.А. Финансовый анализ (для бакалавров) / Э.А. Маркарьян, Г.П. Герасименко, С.Э. Маркарьян. – М.: КноРус, 2018. – 128 c.
5. Григорьева Т.И. Финансовый анализ для менеджеров: оценка, прогноз: учебник для магистров / Т.И. Григорьева. – М.: Юрайт; ИД «Юрайт», 2017. – 462 c.
6. Гумба Х.М., Мишланова М.Ю., Гамисония А.Г. Антикризисное управление строительными предприятиями: учеб. пособие. – М.: МГСУ, 2009. – 188 с.
7. Блажевич О.Г. Комплексная финансовая диагностика предприятия // Научный вестник: финансы, банки, инвестиции. – Крым. федер. ун-т им. В.И. Вернадского (Симферополь), 2018. – С. 29–40.
8. Ленская А.В. Анализ финансового состояния строительной организации // Международный журнал прикладных и фундаментальных исследований. – Пенза: ИД «Академия Естествознания». – 2017. – № 7–2. – С. 283–287.
9. Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Анализ финансовой отчетности: учебник – М.: Дело и сервис, 2009. – 376 с.
10. Попова Н.И. Проблемы рейтинговой оценки финансового состояния предприятия // Учет, анализ и аудит: проблемы теории и практики. – 2017. – № 18. – С. 134–139.
11. Тимошенко Н.Е. Методика анализа финансового состояния предприятия // Вестник современных исследований. – 2018. – № 9.4 (24). – С. 291–295.
12.  Хабибулина Э.Р. Финансовая устойчивость предприятия // Вестник Астрах. гос. техн. ун-та. – 2004. – № 3. – С. 229–234.
13. Шеремет А.Д. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия. – 2-е изд., доп. – М.: ИНФРА-М, 2017. – 374 с.
14. Демидов Я.П. Оценка состояния организационных систем: принципы, модели, технология / Я.П. Демидов, Н.Г. Багаутдинова, Л.Б. Шабанова. – Казань: Изд-во Казан. ун-та, 2016. – 316 с.
15. Графов А.В., Юсупов А.В., Шахватова С.А., Михалев Д.Ю. К вопросу оценки финансового состояния предприятия // Аудитор. – 2018. – Т. 4. – № 11. – С. 47–51.

Coefficient evaluation crisis state of the enterprise
Mishlanova M.Yu., Ph. D., associate Professor of the Department of Economics and management in construction, Moscow State University of Civil Engineering (National Research)
Saakian A.G., student of the Department of Economics and management in construction, Moscow State University of Civil Engineering (National Research)

Annotation. The article discusses the methodological significance of the coefficient analysis of the financial condition of the enterprise. The characteristic of financial ratios, ranked in accordance with the objectives of the study. The authors have identified the relationship between the dynamics of the coefficients and the life cycle of the enterprise in approaching the crisis. The range of numerical values   of the coefficients and the pace of their changes in the zones: pre-crisis, acute and chronic crisis.
Keywords: financial condition of the enterprise, crisis, coefficient analysis, liquidity ratios, equity ratio, debt to equity ratio, financial stability ratio, financial independence ratio in the formation of reserves.

References
1. Abryutina M.S. Analiz finansovo-ekonomicheskoj deyatel’nosti predpriyatiya / M.S. Abryutina A.V. Grachev. – 3-e izd., pererab. i dop. – M.: Delo i servis, 2015. – 272 c.
2. ArtemenkoV.G. Analiz finansovoj otchetnosti: ucheb. posobie dlya studentov / V.G. Artemenko – 3-e izd. – M.: Omega-L, 2016. – 270 c.
3. BerdnikovaT.B. Analiz i diagnostika finansovo-hozyajstvennoj deyatel`nosti predpriyatiya / T.B. Berdnikova. – M.: INFRA-M, 2015. – 224 c.
4. Markar`yanE.A. Finansovyj analiz (dlya bakalavrov) / E.A. Markar`yan, G.P. Gerasimenko, S.E. Markar`yan. – M.: KnoRus, 2018. – 128 c.
5. Grigor`evaT.I. Finansovyj analiz dlya menedzherov: ocenka, prognoz: uchebnik dlya magistrov / T.I. Grigor`eva. – M.: Yurajt; ID «Yurajt», 2017. – 462 c.
6. GumbaH.M., MishlanovaM.Yu., GamisoniyaA.G. Antikrizisnoe upravlenie stroitel`nymi predpriyatiyami: ucheb. posobie. – M.: MGSU, 2009. – 188 s.
7. Blazhevich O.G. Kompleksnaya finansovaya diagnostika predpriyatiya // Nauchnyj vestnik: finansy, banki, investicii. – Krym. feder. un-t im. V.I. Vernadskogo (Simferopol`), 2018. – S. 29–40.
8. Lenskaya A.V. Analiz finansovogo sostoyaniya stroitel`noj organizacii // Mezhdunarodnyj zhurnal prikladnyh i fundamental`nyh issledovanij. – Penza: ID «Akademiya Estestvoznaniya». – 2017. – № 7–2. – S. 283–287.
9. Doncova L.V., Nikiforova N.A.  Analiz finansovoj otchetnosti: uchebnik – M.: Delo i servis, 2009. – 376 s.
10. Popova N.I. Problemy rejtingovoj ocenki finansovogo sostoyaniya predpriyatiya // Uchet, analiz i audit: problemy teorii i praktiki. – 2017. – № 18. – S. 134–139.
11. Timoshenko N.E. Metodika analiza finansovogo sostoyaniya predpriyatiya // Vestnik sovremennyh issledovanij. – 2018. – № 9.4 (24). – S. 291–295.
12. Habibulina E.R. Finansovaya ustojchivost` predpriyatiya // Vestnik Astrah. gos. tekhn. un-ta. – 2004. – № 3. – S. 229–234.
13. Sheremet A.D. Analiz i diagnostika finansovo-hozyajstvennoj deyatel`nosti predpriyatiya. – 2-e izd., dop. – M.: INFRA-M, 2017. – 374 s.
14. Demidov Ya.P. Ocenka sostoyaniya organizacionnyh sistem: principy, modeli, tekhnologiya / Ya.P. Demidov, N.G. Bagautdinova, L.B. Shabanova. – Kazan`: Izd-vo Kazan. un-ta, 2016. – 316 s.
15. Grafov A.V., Yusupov A.V., Shahvatova S.A., Mihalev D.Yu. K voprosu ocenki finansovogo sostoyaniya predpriyatiya // Auditor. – 2018. – T. 4. – № 11. – S. 47–51.

Оценка эффективности организационно-экономической системы управления по ценностям и их целям государственных корпораций
Толпегина О.А., кандидат экономических наук, доцент кафедры теории и практики государственного контроля факультета государственного управления экономики Института государственной службы и управления Российской академии народного хозяйства и государственной службы при Президенте РФ, г. Москва, е-mail: Tolpegina_Olga@mаil.ru
Серегина Е.Ю., кандидат экономических наук, доцент Департамента корпоративных финансов и корпоративного управления Финансового университета при Правительстве РФ, г. Москва, е-mail: Seregina-evgenia@mail.ru

Аннотация. Представленная методика оценки эффективности деятельности на основе концепции управления по ценностям и их целям направлена на согласование стратегии развития корпорации, поставленных задач и полученных результатов. Предложенный принцип декомпозиции цели предполагает ценностное направление «Эффективность организационно-экономической системы управления» исследовать по основным структурированным функциональным подсистемам с последующей их детализацией на оценочные объекты, включающие традиционные, а также интегральные показатели. Предложен ряд итоговых ключевых показателей оценки эффективности управления компанией.
Ключевые слова: стратегия, ценности и цели, эффективность, управление, государственные компании, система комплексных показателей, риски.

Литература
1. Акофф Р.Л. Планирование будущего корпораций. – М.: Прогресс, 1985. – 328 с.
2. Ансофф И. Стратегическое управление. – СПб.: Питер, 1999. – 358 с.
3. Друкер П. Практика менеджмента. – М.: Вильямс, 2000. – 400 c. – С. 86.
4. Келлер Т. Концепции холдинга. Организационные структуры и управление / пер. с нем. Н.М. Двухшерстиновой; под общ. ред. Ю.П. Руднева и Р.М. Гринева. – 2-е изд., перераб. – Обнинск: ГЦИПК, 1996. – 311 с.
5. Акулин Д.Ю. Методы оценки экономической эффективности корпоративного управления в современных российских условиях // Экономика и финансы. – 2006. – № 1. – С. 11–16.
6. Долгопятова Т. Предприятия с государственным участием: состояние и возможные подходы к развитию корпоративного управления // Менеджмент и бизнес-администрирование. – 2012. – № 2.
7. Минцберг Г., Альстрэнд Б., Лэмпел Дж. Школы стратегий. – СПб.: Питер, 2000. – 336 с.
8. Куинн Дж.Б. Стратегия перемен / Г. Минцберг, Дж.Б. Куинн, С. Гошал. Стратегический процесс. – СПб.: Питер, 2001. – 688 с.
9. Голубев М.П. Методология создания эффективных вертикально интегрированных холдингов: монография. – М.: Инфра-М, 2019. – С. 528.
10. Игнасио Валез Перейья. Зачем нужно вычитать изменение оборотного капитала из соответствующих статей при определении денежных потоков // Вопросы оценки. – 2010. – № 4. – С. 58–60.
11. Черкашнев Р.Ю., Чернышова О.Н., Федорова А.Ю. Расчет свободного денежного потока и его экономическое понимание // Wschodnioeuropejskie Czasopismo Naukowe (East European Scientific Journal) . EKONIMIA. – 2016. – № 7. – С. 139–143.

Evaluation of the efficiency of the organizational-economic management system by the values and their purposes of state corporations
Tolpegina O.A., candidate of economic Sciences, associate Professor of “Theory and practice of state control” of the faculty of State management of the economy Institute of Public service and administration of Russian presidential Academy of national economy and state service under the RF President
Seregina E.Yu., candidate of economic Sciences, assistant Pofessor of the Financial University under the Government of the Russian Federation Department of Corporate Finance and Corporate Governance

Annotation. The considered methodology for assessing effectiveness in the concept of management by values   and goals is aimed at coordinating the development strategy, objectives and the compliance of the results. The proposed principle of goal decomposition involves the value direction “Efficiency of the organizational and economic management system” to be examined according to the basic structured functional subsystems with their subsequent refinement to assessment objects, including traditional as well as integral indicators. A number of final key indicators of relative management effectiveness are proposed.
Keywords:  strategy, values and goals, efficiency, management, state-owned companies, integrated indicators system, risks.

References
1. Akoff R.L. Planirovanie budushhego korporacij. – M.: Progress, 1985. – 328 s.
2. Ansoff I. Strategicheskoe upravlenie. – SPb.: Piter. 1999. – 358 s.
3. Druker P. Praktika menedzhmenta. – M.: Vil`yams, 2000. – 400 s. – S. 86.
4. Keller T. Koncepcii holdinga. Organizacionnye struktury i upravlenie / per .s nem. N.M. Dvuhsherstinovoj; pod obshch. red. Yu.P. Rudneva i R.M. Grineva. – 2-e izd., pererab. – Obninsk: GCIPK, 1996. – 311 s.
5.  Akulin D.Yu. Metody` ocenki e`konomicheskoj e`ffektivnosti korporativnogo upravleniya v sovremenny`h rossijskih usloviyah // E`konomika i finansy`. – 2006. – № 1. – S. 11–16.
6. Dolgopyatova T. Predpriyatiya s gosudarstvenny`m uchastiem: sostoyanie i vozmozhny`e podhody` k razvitiyu korporativnogo upravleniya // Menedzhment i biznes-administrirovanie. – 2012. – № 2.
7. Minczberg G., Al`stre`nd B., Le`mpel Dzh. Shkoly` strategij. – SPb.: Piter, 2000. – 336 s.
8. Kuinn Dzh.B. Strategiya peremen / G. Minczberg, Dzh.B. Kuinn, S. Goshal. Strategicheskij process. – SPb.: Piter, 2001. – 688 s.
9. Golubev M.P. Metodologiya sozdaniya e`ffektivny`h vertikal`no integrirovanny`h holdingov: monorgafiya. – M.: Infra-M, 2019. – S. 528.
10. Ignasio Valez Perej`ya. Zachem nuzhno vy`chitat` izmenenie oborotnogo kapitala iz sootvetstvuyushhix statej pri opredelenii denezhny`x potokov // Voprosy` ocenki. – 2010. – № 4. – S. 58–60.
11. Cherkashnev R.Yu., Chernyshova O.N., Fedorova A.Yu. Raschet svobodnogo denezhnogo potoka i ego ekonomicheskoe ponimanie // Wschodnioeuropejskie Czasopismo Naukowe (East European Scientific Journal). EKONIMIA. – 2016. – № 7. – S. 139–143.

ИНВЕСТИЦИИ И ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСТВО
INVESTMENTS AND BUSINESS

Особенности и проблемы оценки размера упущенной выгоды и ее доказывания для взыскания в судебном порядке
Жарский И.П., аспирант Российского экономического университета имени Г.В. Плеханова, управляющий партнер экспертной группы Veta, г. Москва, e-mail: i@veta.expert, 89162549950

Аннотация. В статье рассмотрены особенности оценки размера упущенной выгоды и ее доказательства оценочными методами при профессиональных расчетах (подготовленных для судебной экспертизы). Проанализированы общие условия для корректных расчетов и основные подходы, классифицируемые по наличию ретроспективных данных. Основной акцент сделан на выявленных проблемах расчета упущенной выгоды, приводящих к ошибкам или к полной дискредитации итогов оценки.
Ключевые слова: оценка убытков, доказательство размера упущенной выгоды, ретроспективная оценка, экономическое моделирование, проблемы при оценке упущенной выгоды, учет расходов, экономическая достоверность показателей.

Литература
1. Егоров. А.В. Убытки и практика их возмещения: сб. статей / отв. ред. М.А. Рожкова. – М.: Статут, 2009.
2. Богданов Д.Е. Возмещение убытков: проблемы теории и практики // Вестник Москов. ун-та МВД России. – 2011. – № 2.
3. Жарский Д.П. Оценка упущенной выгоды в рамках судебной экспертизы // Вестник Университета имени О.Е. Кутафина. – 2016. – № 7 (23).
4. Косорукова И.В., Мирзоян Н.В. Проблемы оценки упущенной выгоды в расчете материального ущерба в современных российских условиях // Имущественные отношения в РФ. – 2018. – № 12 (207).
5. Городилов М.А. Методика расчета упущенной выгоды в финансово-экономических экспертизах // Аудиторские ведомости. – 2016. – № 10.
6. Жарский И.П., Жарский Д.П. Взыскание упущенной выгоды: практика применения и особенности расчетов. – М.: Экспертная группа VETA, 2017.

Features and problems of estimation of the size of the lost profits and its proof for collecting in trials
Zharskiy I.P., postgraduate of Plekhanov Russian University of Economics, managing partner of expert group Veta, Moscow

Annotation. The article discusses the features of assessing the size of lost profits and its evidence by valuation methods in professional calculations (prepared for forensic examination). The author considers the general conditions for correct calculations and the main approaches, classified by the presence of retrospective data. The main emphases is placed on the identified problems of calculating lost profits, leading to errors or complete discredit of the assessment results.
Keywords: loss assessment, prove the amount of lost profit, retrospective assessment, economic modeling, problems in assessing lost profit, cost accounting, economic reliability of indicators.

References
1. Egorov. A.V. Uby`tki i praktika ih vozmeshheniya: sb. statej / otv. red. M.A. Rozhkova. – M.: Statut, 2009.
2. Bogdanov D.E. Vozmeshhenie uby`tkov: problemy` teorii i praktiki // Vestnik Moskov. un-ta MVD Rossii. – 2011. – № 2.
3. Zharskij D.P. Ocenka upushhennoj vy`gody` v ramkah sudebnoj e`kspertizy` // Vestnik Universiteta imeni O.E. Kutafina. – 2016. – № 7 (23).
4. Kosorukova I.V., Mirzoyan N.V. Problemy` ocenki upushhennoj vy`gody` v raschete material`nogo ushherba v sovremenny`h rossijskih usloviyah // Imushhestvenny`e otnosheniya v RF. – 2018. – № 12 (207).
5.  Gorodilov M.A. Metodika rascheta upushhennoj vy`gody` v finansovo-e`konomicheskih e`kspertizah // Auditorskie vedomosti. – 2016. – № 10.
6. Zharskij I.P., Zharskij D.P. Vzy`skanie upushhennoj vy`gody`: praktika primeneniya i osobennosti raschetov. – M.: E`kspertnaya gruppa VETA, 2017.

Математико-статистическая модель ценообразования на арт-рынке: финансы и рыночное равновесие
Болвачев А.И., доктор экономических наук, профессор, директор ОНЦ «Финансы» РЭУ имени Г.В. Плеханова, е-mail: Bolvachev.AI@rea.ru
Кушнарев К.А., студент финансового факультета РЭУ имени Г.В. Плеханова, е-mail: Kushnarev.KA@rea.ru

Аннотация. В статье анализируются особенности формирования цен на арт-объекты.  Авторы обращают внимание на неоднозначность подхода к формированию стоимости объектов искусства и на специфичные механизмы и институты арт-рынка. Предлагается математико-статистическая модель, объясняющая формирование цен на арт-объекты как равновесие спроса и предложения. Обосновывается недостаточная изученность арт-рынка в русскоязычном научном дискурсе. Вместе с тем предлагается ранее не применявшийся в русскоязычной научной литературе подход к изучению рынка искусства. Анализируется сущность и роль финансов в формировании цены на арт-объекты. Статья может быть полезна аукционным домам как институтам арт-рынка, теоретическим и практическим экономистам и всем, кто интересуется искусством.
Ключевые слова: арт-рынок, арт-объект, цена, стоимость, аукционные дома, институты арт-рынка, талант, спрос, предложение, предикторы модели.

Литература
1. Baumol W.J. Unnatural Value: Or Art Investment as Floating Crap Game // American Economic Review. – 1986. – No. 76. – Pp. 10–14; Singer L. The Utility of Art versus Fair Bets in the Investment Markets // Journal of Cultural Economics. – 1990. – No. 14. – Pp. 1–13.
2. Stein J.P. The Monetary Appreciation of Paintings // Journal of Political Economy. – 1977. – No. 5 (85). – Pp. 1021–1035.
3. Нейман фон Дж., Моргенштерн О. Теория игр и экономическое поведение. – М.: Наука, 1970.
4. Tversky A., Kahneman D. Prospect theory: An analysis of decision under risk // Econometrica. – 1979. – Vol. 47. – No. 2. – Pp. 263–291.
5. Kahneman D., Tversky A. Choices, values, and frames. – Cambridge: Cambridge University Press, 2000. – 840 p.
6. Veblen T. The instinct of workmanship and the state of industrial arts. – N.Y., 1918.
7. Кушнарев К.А. Отбор и оценка предикторов поведенческой модели ценообразования на арт-рынке / К.А. Кушнарев // Плехановский барометр. – 2018. – № 3. – С. 65–69.

Mathematical and statistical model of pricing in the art market: finance and market equilibrium
Bolvachev A.I., Doctor of Economics, Professor, Director Educational and scientific center «Finance» PREU
Kushnarev K.A., student of Finance faculty of the PREU

Annotation. The article analyzes the features of the formation of prices for art objects. The author draws attention to the ambiguity of the formation of the value of the art object and the specific mechanisms and institutions of the art market. A mathematical and statistical model is proposed to explain the formation of the price of an art object as an equilibrium of supply and demand. The article substantiates the insufficient study of the art market in the Russian-language scientific discourse. At the same time, it is proposed not previously used in the Russian-language scientific literature. approach to the study of the art market. The essence and role of Finance in the formation of prices for art objects are analyzed. The work can be useful to auction houses as institutions of the art market, theoretical and practical economists, anyone interested in art.
Keywords: art market, art object, price, value, auction houses, art market institutions, talent, demand, supply, predictors of the model.

References
1. Baumol W.J. Unnatural Value: Or Art Investment as Floating Crap Game // American Economic Review. – 1986. – No. 76. – P. 10–14; Singer L. The Utility of Art versus Fair Bets in the Investment Markets // Journal of Cultural Economics. – 1990. – No. 14. – Pp. 1–13.
2. Stein J.P. The Monetary Appreciation of Paintings // Journal of Political Economy. – 1977. – No. 5 (85). – Pp. 1021–1035.
3. Nejman fon Dzh., Morgenshtern O. Teoriya igr i ekonomicheskoe povedenie. – M.: Nauka, 1970.
4. Tversky A., Kahneman D. Prospect theory: An analysis of decision under risk // Econometrica. – 1979. – Vol. 47. – No. 2. – Pp. 263–291.
5. Kahneman D., Tversky A. Choices, values, and frames. – Cambridge: Cambridge University Press, 2000. – 840 p.
6. Veblen T. The instinct of workmanship and the state of industrial arts. – N.Y., 1918.
7. Kushnarev K.A. Otbor i ocenka prediktorov povedencheskoj modeli cenoobrazovaniya na art-rynke / K.A. Kushnarev // Plekhanovskij barometr. – 2018. – № 3. – S. 65–69.

Предпринимательский доход субъектов аграрного сектора экономики в условиях реализации инвестиционной политики
Луковникова Н.С., кандидат экономических наук, доцент кафедры экономики и финансов Московского университета имени С.Ю. Витте, Рязанский филиал, г. Рязань, e-mail: gubanovanatalja@mail.ru

Аннотация. Статья посвящена вопросам формирования предпринимательского дохода в организациях агропромышленного комплекса России в условиях реализации их инвестиционной политики. Как известно, инвестиционная политика субъектов хозяйствования зависит от множества факторов: уровня инвестиционной активности, рискованности операций с контрагентами потребительского рынка, количественных индикаторов эффективности региональных программ. С учетом данных предпосылок субъекты аграрного сектора получают бюджетную поддержку, привлекают прямые иностранные инвестиции, создают новые производственные мощности в рамках усовершенствованной инвестиционной политики. Эти факторы и условия позволили исследовать в статье категориальный аппарат в области инвестиционного обеспечения хозяйственной деятельности предприятий АПК, определить сущность и содержание термина «предпринимательский доход». В результате исследования в статье приведена классификация видов предпринимательского дохода при реализации инвестиционной политики субъектов российского аграрного сектора.
Ключевые слова: инвестиции, финансы, доход, предпринимательский доход, инвестиционная политика, предприятия, аграрный сектор.

Литература
1. Светлов Н.М., Янбых Р.Г., Логинова Д.А. О неоднородности эффектов господдержки сельского хозяйства // Вопросы экономики. – 2019. – № 4. – С. 59–73.
2. Экономическая теория: учебник для бакалавров / под ред. Е.Н. Лобачёвой. – 3-е изд., перераб. и доп. – М.: Изд-во «Юрайт», 2013. – 516 с.
3. Дембик К. Низкий рост и высокие риски [Электронный ресурс]. URL: finversia.ru/publication/experts/nizkii-rost-i-vysokie-riski-60208) (дата обращения: 24.08.2019).
4. Головин А. Модель агроресурсной кооперативной сети в системе Центросоюза Российской Федерации // АПК: Экономика, управление. – 2017. – № 12. – С. 45–53.
5.  Стрикунова Л.И. Совершенствование управления технологическими процессами в отрасли растениеводства (на материалах Псковской области): автореф. дис. ... канд. экон. наук. – СПб.: Пушкин, 2010. – 23 с.
6. Никонова Г.Н., Трафимов А.Г., Губанова Н.С., Никонов А.Г. Особенности современных инвестиционных процессов в аграрном секторе // Аграрная наука Евро-Северо-Востока. – 2012. – № 3 (28). – С. 73–77.
7. Денисова Н.И., Губанова Н.С. Регулирование инвестиционных процессов в воспроизводственной системе сельскохозяйственных предприятий. – М., 2014. – 162 с.
8. Росстат [Электронный ресурс]. URL: gks.ru/wps/wcm/connect/rosstat_main/rosstat/ru/statistics/economydevelopment/# (дата обращения: 24.08.2019).
9. Росстат [Электронный ресурс]. URL: gks.ru/wps/wcm/connect/rosstat_main/rosstat/ru/statistics/enterprise/economy/# (дата обращения: 27.06.2019).
10. Зуева И.А. О развитии методики анализа и оценки социально-экономического развития регионов // Вестник Моск. ун-та им. С.Ю. Витте. Сер. 1. Экономика и управление. – 2017. – № 4 (23). – С. 27–36.
11. Узун В.Я., Шагайда Н.И. Оценка влияния институциональных и структурных изменений на развитие аграрного сектора России // Вопросы экономики. – 2019. – № 4. – С. 39–58.

Entrepreneurial income of subjects of the agricultural sector of the economy in the conditions of investment policy implementation
Lukovnikova N.S., candidate of economic Sciences, associate Professor of Economics and Finance, Moscow University. S. Yu. Witte, Ryazan branch, Ryazan

Annotation. The article is devoted to the formation of entrepreneurial income in the organizations of the agro-industrial complex of Russia in terms of the implementation of their investment policy. As you know, the investment policy of business entities depends on many factors: the level of investment activity, the riskiness of transactions with counterparties of the consumer market, quantitative indicators of the effectiveness of regional programs. Taking into account these prerequisites, the subjects of the agricultural sector receive budget support, attract foreign direct investment, create new production facilities within the framework of an improved investment policy. These factors and conditions allowed to investigate in the article the categorical apparatus in the field of investment support of economic activity of agricultural enterprises, to determine the essence and content of the term “entrepreneurial income”. As a result of the research, the article presents the classification of types of entrepreneurial income in the implementation of the investment policy of the subjects of the Russian agricultural sector.
Keywords: investment, finance, income, business income, investment policy, enterprises, agricultural sector.

References
1. Svetlov N.M., YAnbyh R.G., Loginova D.A. O neodnorodnosti effektov gospodderzhki sel`skogo hozyajstva // Voprosy ekonomiki. – 2019. – № 4. – S. 59–73.
2. Ekonomicheskaya teoriya: uchebnik dlya bakalavrov / pod red. E.N. Lobachyovoj. – 3-e izd., pererab. i dop. – M.: Izd-vo «Yurajt», 2013. – 516 s.
3.  Dembik K. Nizkij rost i vysokie riski [Elektronnyj resurs]. URL: finversia.ru/publication/experts/nizkii-rost-i-vysokie-riski-60208) (data obrashcheniya: 24.08.2019).
4. Golovin A. Model` agroresursnoj kooperativnoj seti v sisteme Centrosoyuza Rossijskoj Federacii // APK: Ekonomika, upravlenie. – 2017. – № 12. – S. 45–53.
5.  Strikunova L.I. Sovershenstvovanie upravleniya tekhnologicheskimi processami v otrasli rastenievodstva (na materialah Pskovskoj oblasti): avtoref. dis. ... kand. ekon. nauk. – SPb.: Pushkin, 2010. – 23 s.
6.  Nikonova G.N., Trafimov A.G., Gubanova N.S., Nikonov A.G.  Osobennosti sovremennyh investicionnyh processov v agrarnom sektore // Agrarnaya nauka Evro-Severo-Vostoka. – 2012. – № 3 (28). – S. 73–77.
7. Denisova N.I., Gubanova N.S. Regulirovanie investicionnyh processov v vosproizvodstvennoj sisteme sel`skohozyajstvennyh predpriyatij. – M., 2014. – 162 s.
8. Rosstat [Elektronnyj resurs]. URL: gks.ru/wps/wcm/connect/rosstat_main/rosstat/ru/statistics/economydevelopment/# (data obrashcheniya: 24.08.2019).
9. Rosstat [Elektronnyj resurs]. URL: gks.ru/wps/wcm/connect/rosstat_main/rosstat/ru/statistics/enterprise/economy/# (data obrashcheniya: 27.06.2019).
10. Zueva I.A. O razvitii metodiki analiza i ocenki social`no-ekonomicheskogo razvitiya regionov // Vestnik Mosk. un-ta im. S.Yu. Vitte. Ser. 1. Ekonomika i upravlenie. – 2017. – № 4 (23). – S. 27–36.
11. Uzun V.Ya., Shagajda N.I. Ocenka vliyaniya institucional’nyh i strukturnyh izmenenij na razvitie agrarnogo sektora Rossii // Voprosy ekonomiki. – 2019. – № 4. – S. 39–58.

ФОНДОВЫЙ РЫНОК
STOCK MARKET

Роль национальных и международных синдикатов андеррайтеров в процессе привлечения капитала
Сизова Д.А., кандидат экономических наук, доцент, доцент базовой кафедры экономического анализа и корпоративного управления производством и экспортом высокотехнологичной продукции Государственной корпорации «Ростех» ФГБОУ ВО «РЭУ имени Г.В. Плеханова», г. Москва, e-mail: darina3@yandex.ru
Сизова Т.В., кандидат экономических наук, доцент, доцент кафедры «Финансовый менеджмент» ФГБОУ ВО «РЭУ имени Г.В. Плеханова», г. Москва, e-mail: stv-60@mail.ru
Иванова Я.Я., кандидат экономических наук, доцент, доцент кафедры «Финансовый менеджмент» ФГБОУ ВО «РЭУ имени Г.В. Плеханова», г. Москва, e-mail: yanay07@rambler.ru

Аннотация. В статье представлено описание национальных и международных синдикатов андеррайтеров в процессе привлечения капитала. Авторами рассмотрены такие понятия, как андеррайтинг, синдикат андеррайтеров. Отдельно проведен анализ российского и зарубежного рынка андеррайтеров, определена роль синдиката при выпуске ценных бумаг эмитентом.
Ключевые слова: андеррайтинг, эмитент, синдикат, эмиссионный синдикат, рынок ценных бумаг, рынок еврооблигаций, риск, капитал.

Литература
1. Рэнкинги организаторов и андеррайтеров облигаций России 01.01.2019–30.09.2019 // Информационный интернет-портал cbonds, 2019 [Электронный ресурс]. URL:  ru.cbonds.info/rankings/item/613
2. Рэнкинги организаторов и андеррайтеров облигаций России // Информационный интернет-портал cbonds, 2019 [Электронный ресурс]. URL: ru.cbonds.info/rankings/item/563
3. Debt capital market review // Информационный интернет-портал, 2018 [Электронный ресурс]. URL: thomsonreuters.co.jp/content/dam/openweb/documents/pdf/japan/market-review/2018/global-dcm-review.pdf
4. Банк Morgan Stanley лидирует в сфере андеррайтинга ценных бумаг в этом году [Электронный ресурс]. URL: finversia.ru/news/markets/bank-morgan-stanley-lidiruet-v-sfere-anderraitinga-tsennykh-bumag-v-etom-godu-62980

Role of national and international syndicates of underwriters in the process of attraction of capital
Sizova D.A., PhD in Economics, Associate professor, Associate professor of the Department of Economic Analysis and Corporate Governance of Production and Export of High-Tech Products of the State Corporation «RusTech» Plekhanov Russian University of Economics, Moscow
Sizova T.V., PhD in Economics, Associate professor, Associate professor of the Department «Financial management» Plekhanov Russian University of Economics, Moscow
Ivaniva Y.Y., PhD in Economics, Associate professor, Associate professor of the Department «Financial management» Plekhanov Russian University of Economics, Moscow

Annotation. This article describes national and international syndicates of underwriters in the process of raising capital. The authors consider such concepts as underwriting, syndicate of underwriters. Separately, the analysis of the Russian and foreign underwriters market is carried out, the role of the syndicate in the issuance of securities by the Issuer is determined.
Keywords: underwriting, issuer, syndicate, issuing syndicate, securities market, Eurobonds market, risk, capital.

References
1. Renkingi organizatorov i anderrajterov obligacij Rossii 01.01.2019–30.09.2019 // Informacionnyj internet-portal cbonds, 2019 [Elektronnyj resurs]. URL: ru.cbonds.info/rankings/item/613
2. Renkingi organizatorov i anderrajterov obligacij Rossii // Informacionnyj internet-portal cbonds, 2019 [Elektronnyj resurs]. URL:  ru.cbonds.info/rankings/item/563
3. Debt capital market review // Informacionnyj internet-portal, 2018 [Elektronnyj resurs]. URL: thomsonreuters.co.jp/content/dam/openweb/documents/pdf/japan/market-review/2018/global-dcm-review.pdf
4. Bank Morgan Stanley lidiruet v sfere anderrajtinga cennyh bumag v etom godu [Elektronnyj resurs]. URL: finversia.ru/news/markets/bank-morgan-stanley-lidiruet-v-sfere-anderraitinga-tsennykh-bumag-v-etom-godu-62980

О подходах к регулированию денежной эмиссии
Горина Т.И., кандидат экономических наук, доцент кафедры «Финансы и бухгалтерский учет» Дальневосточного государственного университета путей сообщения (г. Хабаровск), e-mail: gorinaevtushenko@mail.ru

Аннотация. Связь между эмиссией денег и поддержанием их покупательной способности показана на основе обработки статистических данных с помощью методов анализа и синтеза. Утверждается, что низкий коэффициент монетизации означает наличие значительных объемов необеспеченной денежной массы. Критически осмыслена модель денежной эмиссии, используемая Банком России при управлении денежной базой и ориентированная на использование наличных денег в обращении.
Ключевые слова: эмиссия денег, устойчивость денег, эмиссионные операции, денежная база, сеньораж, Банк России.

Литература
1. Официальный сайт Росстата [Электронный ресурс]. URL: gks.ru (дата обращения: 09.01.2020).
2. Прогноз долгосрочного социально-экономического развития Российской Федерации на период до 2030 года. – М.: Минэкономразвития России, 2013. – 354 с.
3. Официальный сайт Банка России [Электронный ресурс]. URL: cbr.ru/statistika (дата обращения: 09.01.2020).
4. Горина Т.И. О перекосах механизма российской денежной эмиссии // Сибирская финансовая школа. – 2015. – № 2. – С. 18–22.
5. Рожков Ю.В. Деньги и денежная мультипликация // Вест. Хабар. гос. акад. экономики и права. – 2008. – № 2. – С. 22–30.
6.  Глазьев С.Ю. О внешних и внутренних угрозах экономической безопасности России в условиях американской агрессии: науч. докл. – М.: РАН, 2014. – 60 с. – С. 24–25.
7.  Глазьев С.Ю. Потенциальные возможности роста российской экономики и денежно-кредитная политика Банка России // Экономические и социальные перемены: факты, тенденции, прогноз. – 2018. – № 5. – С. 30–48.
8. Ершов М.В. Об актуальных денежно-кредитных подходах // Научные труды Вольного экономического общества России. – 2017. – № 3. – С. 323–333.
9.  Тулин Д.В.  В поисках сеньоража, или легких путей к процветанию (обзор полемики вокруг политики Банка России) // Деньги и кредит. – 2014. – № 12. – С. 6–16.
10. Глухов В.В., Останин В.А., Рожков Ю.В. О причинах возникновения и проблемах функционирования электронных денег // Экономика и предпринимательство. – 2014. – № 1. – Ч. 3. – С. 664–667.

On approaches to regulating monetary emissions
Gorina T.I., Candidate of Economic Sciences, Associate Professor of Finance and Accounting department Far Eastern State Transport University (Khabarovsk)

Annotation. The article shows the relationship between the issue of money and maintain their purchasing power based on the methods of analysis and synthesis in the processing of statistical data. It is proved that a low coefficient of monetization characterizes a significant amount of unsecured money supply. Critically reflect on the issue of money model used by the Bank of Russia in the management of the monetary base, based on the use of cash in circulation.
Keywords:  issuance of money, monetary stability, equity transactions, monetary base, seigniorage, Bank of Russia.

References
1. Ofical`ny sait Rosstata [Elektronnyj resurs]. URL:  gks.ru (dada obrasheniya: 09.01.2020).
2. Prognoz dolgosrochnogo sozial`no-ehkonomicheskogo razvitiya Rossijskoj Federacii na period do 2030 goda. – M.: Minehkonomrazvitiya Rossii, 2013. – 354 s.
3. Oficial`nyj sait Banka Rossii [Elektronnyj resurs]. URL:  cbr.ru/ statistika (data obrasheniya: 09.01.2020).
4. Gorina T.I. O perekosach mechanizma rossiiskoi denejnoi emissii // Sibirskaya finansovaya shkola. – 2015. – № 2. – S. 18–22.
5.  Rozhkov Yu.V. Den’gi i denezhnaya mul’tiplikaciya // Vest. Habar. gos. akad. ehkonomiki i prava. – 2008. – № 2. – S. 22–30.
6. Glaz`ev S.Yu. O vneshnih i vnutrennih ugrozah ehkonomicheskoj bezopasnosti Rossii v usloviah amerikanskoi agressii:nauch.dokl. – M.: RAN, 2014. – 60 s. – S. 24–25.
7. Glaz`ev S.Yu. Potenzial`nye vozmozhnosti rosta rossiiskoj ehkonomiki i denezhno-kreditnaya politika Banka Rossii // Ehkonomicheskie i sozial’nye peremeny: fakty, tendentsii, prognoz. – 2018. – № 5. – S. 30–48.
8. Ershov M.V. Ob actual’nykh denezhno-kreditnukh podkhodakh // Nauchnye trudy Volunskogo ehkonomicheskogo obshchestva Rossii. – 2017. – № 3. – S. 323–333.
9. Tulin D.V. V poiskah sen’orazha, ili legkih putej k procvetaniyu ( obzor polemiki vokrug politiki Banka Rossii ) // Den’gi i kredit. – 2014. – № 12. – S. 6–16.
10. Gluhov V.V., Ostanin V.A., Rozhkov Yu.V.  O prichinah vozniknoveniya i problemah funkcionirovaniya ehlektronnyh deneg // Ehkonomika i predprinimatel’stvo. – 2014. – № 1. – Ch. 3. – S. 664–667.

АКТУАЛЬНАЯ ТЕМА
ACTUAL THEME

Лингвотеологические аспекты финансового менеджмента
Солодов А.К., кандидат экономических наук, доцент Финансового университета при Правительстве РФ, действительный государственный советник РФ 3 класса, e-mail: Solodov53@bk.ru

Аннотация. В данной статье описывается исследование гипотезы о влиянии родной речи и религии лидеров коммерческих организаций на структуру капитала и риск-аппетит компаний.
Ключевые слова: национальность, религия, риск, структура капитала, структура руководства, финансовое поведение, язык.

Литература
1. Hofstede G. Culture’s Consequences. Newbury Park, CA: Sage, 1980.
2. Hofstede G., Bond M.H. The Confucius connection: From cultural roots to economic growth // Organisational Dynamics. – 1988. – No. 16. – Pp. 4–21.
3. Hofstede G. Culture`s Consequences: Comparing Values, Behaviors, Institutions and Organizations across Nations. 2nd ed. Beverly Hills, CA: Sage, 2001.
4. Babanich M. The impact of certain psychological factors of investors and managers of the capital structure // The European journal of applied Economics. EJAE. – 2018. – No. 15 (1). – Рр. 20–37.
5.  Ivashkovskaya I., Solntseva M.  Capital Structure Puzzles in BRIC: Do Russian, Brazilian and Chinese Firms Follow Pecking Order or Trade-Off Logic of Financing? – Corporate Finance, 5, 2009. – P. 17.
6. De Jong A., Kabir R., Nguyen T.T. Capital structure around the world: The roles of firm- and country-specific determinants. – Erasmus Research Institute of Management, 53, september 2007. – P. 30.
7. Александров Ю.И., Александрова Н.Л. Субъективный  опыт, культура и социальные представления. – М.: Изд-во Института психологии РАН, 2009. – 320 с.
8. Александров Ю.И., Александрова Н.Л. Комплементарность культуроспецифических типов познания // Вестник Моск. ун-та. Сер. 14. Психология. – 2010. – № 1.
9. Александров Ю.И., Кирдина С.Г. Коэволюция институтов и ментальных моделей. Ученые записки Петрозаводского государственного университета // Экономика. – 2013. – № 1. – С. 87–93.
10. Выготский Л.С. Мышление и речь // Хрестоматия по общей психологии. Психология мышления / под ред. Ю.Б. Гиппенрейтер, В.В. Петухова. – М.: Изд-во Моск. ун-та, 1981. – С. 153–175.
11. Сланевская Н.М. Мозг, мышление и общество. Ч. II. (мозг и сознание, нейроморальность человека, социальные ней ронауки, мышление и общественное устрой ство). – СПб.: Изд-во ООО «Центр междис

Купить